着手 | 深蓝财经【AUKG-040】レズ乱交
撰文丨杨波
7月24日晚间，片仔癀暴露了中期功绩快报。当作“药中茅台”，片仔癀功绩稀薄失速，令投资者大跌眼镜。
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25日盘中，片仔癀一度大跌朝上8%。抑制收盘，股价大跌7.5%。从一季报看，机构抓仓超3.93亿股，抓仓比例高达65%，为基金重仓股。
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功绩失速
片仔癀一直以“提价”著称。
宇宙齐知说念，2023年5月5日，片仔癀对中枢产物又进行了一次提价。其时，片仔癀锭剂价钱提到760元/粒，加价幅度170元/粒，加价幅度为28.81%。
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市集多数合计，片仔癀提价后，本年二季度营收和净利润应该是双双同比增长的。低能狡计一下，假定本年1-6月片仔癀销量和旧年同样，那么中报营收和净利润也应该同步增长20%+。但是，事实并非如斯。
本年一季度的情况，片仔癀买卖收入31.71元，同比增长20.58%；归母净利润9.75亿元，同比增长26.61%；扣非净利润9.88亿元，同比增长28.23%。应该说，一季报功绩是基本恰当预期的。
但是，把柄片仔癀7月24日晚暴露的2024年半年度功绩快报透露，上半年公司已毕买卖总收入56.5亿元，同比增长11.99%；归母净利润17.2亿元，同比增长11.61%；扣非净利润17.51亿元，同比增长11.03%。
若以功绩快报数据初步核算，片仔癀第二季度买卖收入为24.79亿元，同比增幅仅2.61%(若按相片仔癀提价28%推算，销售量应该同比下滑了)；归母净利润为7.45亿元，同比下降3.37%。第二季度净利润同比、环比均负增长。
以市集的宗旨来说【AUKG-040】レズ乱交，这功绩，有点“暴雷”了。
片仔癀暗示，主要原因系公司中枢片仔癀系列产物及化妆品的销售收入已毕较大增长，但伏击原材料成本的高涨对利润空间变成了压缩。
据21财经采访片仔癀公司关联东说念主士讲明称，“旧年5月公司产物提价，一季度对比旧年同期存在提价要素，是以(增速)看起来会相比高。同期，成本端压力照旧相比大，其时提价的很大的商量即是原材料价钱涨了好多”。
关于投资者而言，这个功绩是难以收受的。
因为一季报公布后，多家券商给出了全年20%以上功绩增长的盈利展望。那么，二季度功绩出炉后，全年的盈利展望，可能要向下修正了。
值得选藏的是，其实投资者对旧年那次提价宗旨具有一定的不对。
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以片仔癀股价为例，2023年5月5日文告提价后，片仔癀股价出现了一个涨停板和一个3.95%的阳线，股价冲高到317元/股，尔后股价一致处于着落趋势，刻下仅207元/股。
从文告提价后，现代激情校园春色股价从高位回撤了110元/股，回撤幅度35%。这个跌幅，照旧相比大的。
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泡沫太大？
在昔时的十几年里，片仔癀一直被价值投资者奉为法式。而片仔癀也不负众望，把柄统计，2004年至2020年，片仔癀锭剂产物一共提价19次，价钱从115元涨到760元一粒。
当作“酒中茅台”，提价政策让公司财务数据特别漂亮。公司的营收从2003年的2.14亿元增至2021年的80亿元，归母净利润则由0.6亿元增至24亿元。2021年，7月公司股价最终被本钱市集“爆炒”至近500元/股，按照其时的动态市盈率狡计，片仔癀最高被“爆炒”到155倍！
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无疑，这在其时真的是一个遍及的泡沫。
截止今天收盘，片仔癀动态市盈率为41.96倍。而中药行业平均市盈率为32.36倍，行业中值为23.84倍。
这些年，片仔癀一直提价的一个伏击原因是原材料的价钱高企。自然麝香(从鹿科动物如林麝、马麝或原麝的熟练雄体香囊中索求的干燥分泌物)和自然牛黄(牛科动物牛胆囊的胆结石)是片仔癀的两大中枢原料成本，两者所占原材料成本的比重达到90%。刻下最新的自然牛黄价钱已涨到140万元/公斤，10年前为20万/公斤。因此，成本端的压力抓续给到销售端。
为了开脱高成本的压力，这些年，片仔癀一直试图多元化发展。可奋勉了好多年，片仔癀化妆品(定位相比低端，几十元一瓶)照旧无法起量，本年一季度的利润孝敬也仅9%，中枢大头照旧片仔癀肝病用药占比76%。另外，公司的安宫牛黄丸市集占有率独一个位数，销售收入仅为2.6亿元，很难敌过同仁堂。
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此外，2023年年报透露，片仔癀正在开展科技大楼和产业园区建树，总缠绵投资鉴识高达10亿元和44.8亿元。这些技俩大多出自于2020年时前任贬责团队之手，如今这些半拉子工程是否还要抓续，对新的贬责层亦然个问题。如若后续贬责团队大约保管褂讪，片仔癀的贬责和筹谋政策能保抓一定时候的抓续性，片仔癀的筹谋可能更进一竿。
关于片仔癀，股友们也有锐评：
来自广西的“股友V91D181588”合计，估值太高。机构抱团股离谱，基金如斯作孽，难怪把基民的韭菜齐割没了...
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湖北股友“羊烊羊777”暗示，任何为了弥补营收增长、追赶利润率的产物加价，临了齐莫得好成果，东阿阿胶一经亦然如斯，付出了好多年的昏昧技巧。
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江苏股友“Years_Years”则合计，前几年机构抱团，PE炒到100多。将来还会不时杀估值，杀到20傍边，市值跌到700亿以下。
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性爱宝典还有投资者暗示，茅台齐二十倍估值了，片仔癀还有40多倍，估值太高了。等着缓缓跌吧。
对此【AUKG-040】レズ乱交，你奈何看？