德邦证券股份有限公司赵悦媛，邓健全，赵启政，秦梓月近期对继峰股份进行征询并发布了征询论述《继峰股份：乘用车座椅放量，格拉默整合加快，静待事迹开释》，本论述对继峰股份给出买入评级，现时股价为11.23元。
继峰股份(603997)
投资重心
事件：2024年8月14日，公司发布2024年半年度论述。从营收利润端看，2024H1公司达成商业收入110.06亿元，同比+5.47%，达成归母净利润0.53亿元，同比-35.43%，达成扣非后归母净利润0.27亿元，同比-74.31%。单季度来看，Q2公司达成商业收入57.19亿元，同比+7.41%，达成归母净利润0.34亿元，同比+52.02%。从盈利才调上看，2024H1公司毛利率为14.52%，同比+0.31pct；净利率为0.40%，同比-0.43pct。2024Q2毛利率为14.37%，同环比离别为-0.14pct/-0.31pct；净利率为0.54%，同环比离别为+0.14pct/+0.29pct。从用度端看，2024H1公司销售/科罚/研发/财务用度率离别为1.31%/8.90%/2.17%/1.31%，离别同比-0.12pct/+1.26pct/+0.17pct/-0.57pct。
继峰分部收入增长亮眼，格拉默后续盈利性可期。2024H1继峰分部达成商业收入24.84亿元，同比+52.00%，达成归母净利润0.97亿元，同比+14.17%；格拉默因部分外洋汽车市集需求疲软，销售收入出现下滑，达成商业收入86.25亿元，同比-2.82%，达成净利润-0.35亿元，第四四色同比有所下滑，主要原因系受到外洋部分汽车市集产量下滑影响，跟随格拉默的进一步整合退换，后续盈利性可期。
计谋新兴业务发展飞快，订单放量有望带动事迹增长。分业务来看，1)2024H1乘用车座椅业务向客户拜托座椅居品8.9万套，达成营收8.97亿元，同比+730.56%，达成归母净利润-0.23亿元，同比+62.30%，同比亏空大幅收窄，2024年以来，公司新增加个国内头部主机厂新客户订单，同期初度取得外洋高端座椅订单，跟着2025年在手定点安宁放量，畛域效应有望带来盈利弹性的孝顺。2)出风口业求达成营收1.66亿元，同比+74.74%，死心2024年6月30日，公司已取得在手表情定点约70个，后续有望抓续孝顺增量。3)乘用车荫藏式门把手和车载雪柜在手订单抓续积存，其中车载雪柜业求达成营收约2，200万元，初度启动孝顺收入。
投资提倡：咱们看好国产替代配景下公司在乘用车座椅领域的上风地位，跟着在手订单的束缚积存，改日该业务营收和盈利弹性可不雅。咱们预测2024-2026年公司营收离别为254.73/321.43/372.19亿元，归母净利润离别为3.38/9.05/11.37亿元，EPS离别为0.27/0.71/0.90元/股，对应现时股价PE为41.7/15.6/12.4倍。防守“买入”评级。
风险教唆：行业竞争加重、外洋子公司整合不足预期、新表情拓展不足预期。
呦女朱朱证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，中泰证券刘欣畅征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值为79.95%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.26亿，凭证现价换算的预测PE为32.71。
最新盈利预测明细如下：
