天风证券股份有限公司吴立，张潇倩，何宇航，李本媛近期对重庆啤酒进行扣问并发布了扣问论述《Q2需求&天气影响【TOPP-008】ひなの BEST SELECTION 2，猜度全年利润肃穆》，本论述对重庆啤酒给出买入评级，现时股价为57.43元。

重庆啤酒(600132)

公司公告：24H1收尾营收/归母净利鉴识为88.61/9.01亿元，同比+4.18%/+4.19%。24Q2收尾营收/归母净利鉴识为45.68/4.49亿元，同比+1.54%/-5.99%。

Q2销量微增、吨价略降，受天气、宏不雅经济环境等影响。

公司H1收尾销量178.38万千升，同比+3.30%；啤酒业务吨价4835元，同比+0.3%，其中Q2销量91.7万吨，同比+1.5%，啤酒吨价同比-0.7%，具体看：

1）分层次看【TOPP-008】ひなの BEST SELECTION 2，H1高级/主流/经济收入鉴识为52.6/31.7/1.9亿元，同比+2.8%/+4.4%/+11.5%；Q2同比-1.9%/+5.1%/+10.7%，高级发达承压、中档底盘安定。

2）分区域看，西北区/中区/南区收入H1同比+1.5%/2.9%/6.8%，Q2同比+0.1%/-1.2%/+4.6%，咱们猜度中区受雨水影响，云南受益于旅游红利。

Q2工场投产新增折旧摊销，追随体育赛事加大营销参预。

群交淫乱

Q2吨老本同比+2.1%（Q1同比-3.3%），佛山工场投产新增折旧摊销。Q2销售费率同比+1.3pct、处置费率同比-0.3pct、所得税率基本合手平，带动净利率同比-1.8pct至19.7%。H1吨老本同比-0.6%，淫香毛利率/销售费率/处置费率同比+0.7/+0.7/-0.1pct（告白及商场费率+0.8pct、办公及中介费率-0.2pct，积极参与体育赛事营销），带动净利率同比-0.2pct至20.3%。

猜度改日，公司大城市2.0名目加速落地，精确投资、扩大分销和产物组合，有望加速补足渠说念短板。老本端，大麦、包材有望开释老本红利。公司利润保合手肃穆态势，21年-23年分成率鉴识为83%/100%/101%，现时股息率TTM为4.9%。

盈利预测：聚会半年报并酌量合座破钞环境，咱们下调24-26年收入&归母净利润预测值，猜度24-26年收入增速鉴识为3%/4%/4%（金额153/158/165亿元，24-26年前值为158/168/178亿元），归母净利润增速鉴识为4%/5%/6%（金额13.9/14.6/15.5亿元，24-26年前值为14.6/16.0/17.2亿元），对应PE鉴识为20X/19X/18X，保管“买入”评级。

风险教导：餐饮需求不足预期、区域竞争神志加重、原材料老本高潮过快风险、天气恶化风险。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹办，华泰证券倪欣雨扣问员团队对该股扣问较为潜入，近三年预测准确度均值高达83.32%，其预测2024年度包摄净利润为盈利13.73亿，把柄现价换算的预测PE为20.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家【TOPP-008】ひなの BEST SELECTION 2，增合手评级4家；昔日90天内机构观念均价为72.23。